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[推荐评级]安车检测(300572)中报点评:主营业务持续放量 汽车后市场检测助力公司发展

2017-11-06 21:14责任编辑:广州二手车交易网

 


投资要点
  公司营收净利双增,主营业务表现抢眼
  公司营业收入同比增长的主要原因是公司机动车检测系统产销规模的扩大。国内近年汽车保有量激增,行业内检测能力不足这个问题愈发明显,对检测设备的需求日益增长。

  公司归母净利润增长水平超营收增长的主要原因是毛利率的提升和费用率的下降。公司2017 年上半年毛利率为49.86%,同比增长个百分点;公司2017 年上半年总体费用率为28.04%,同比下降3.04 个百分点,其中销售费用率11.07%,同比下降2.21 个百分点。

  汽车保有量持续提升带动强检需求,公司产品持续放量截止2017 年6 月,我国机动车保有量为3.04 亿辆,其中汽车保有量为2.05 亿辆,最近3 年增长率分别为11.4%、12.26%、10.8%。

  根据规定,现阶段各类机动车需要定期强制进行测试,对机动车检测设备有着刚性的需求。公司目前业务覆盖全国,机动车检测系统产品涵盖安检系统、环检系统、综检系统与新车下线检测系统,是目前我国少有的几家能够提供检测技术系统解决方案供应商之一。

  在机动车保有量大与强制检测双重合力作用下,公司进入持续放量期。

  汽车主动检测空间广阔,打造公司业务增长新动力近年随着二手车交易量的持续增加和驾驶人安全意识和环保意识的提升,除强制检测外,为保证行驶安全、减少环境污染,人们主动参检的需求也快速提升,市场空间广阔。以二手车市场为例,最近3 年二手车交易量分别为601.86 万辆、809.77 万辆、万辆,同比增长14.96%、34.54%、27.29%,二手车交易量已经非常巨大且正在加速增长。随着二手车交易的普及外加驾驶人安全意识和环保意识的提升,机动车主动检测正在成为汽车检测市场的增长点,有望为公司检测设备业务带来新的增长动力。

  联网监管系统势在必行,公司布局领先将显著受益我国机动车检测技术整体水平正处于智能化与网络化阶段的起步时期,联网监督与管理已经成为行业发展的方向,未来机动车检测系统的联网模式将不断深化。公司作为国内少数能同时提供机动车检测系统和行业联网监管系统的供应商,将在机动车检测行业智能化、网络化发展中占据市场有利地位,行业联网监管系统业务有望随行业快速发展。

  盈利预测
  预计公司17-19 年实现归属母公司净利润0.76 亿、1.22 亿、亿,对应EPS 为1.13、1.81、2.54 元,对应PE 为45X、28X、20X,维持推荐评级。

  风险提示:
  业务拓展不及预期。

□ .李.佳./.鲁.佩  .华.创.证.券.有.限.责.任.公.司







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