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钢铁行业2018年信用风险展望

2018-02-11 15:36责任编辑:广州二手车交易网

    千锤百炼供需趋平衡

  盈利稳健防债务集中

  需求钢铁下游行业投资增速整体或将放缓,建筑用钢缩减幅度或将大于工业用钢缩减幅度。供给供给侧改革政策继续深入,粗钢产能将继续减少。价格供需仍处于紧平衡状态,钢价高位震荡。盈利2018年行业收入及盈利水平将继续保持增长,但增速同比将有所放缓。债务负担钢铁企业存续债主要集中于2018~2020年到期,其中2018年到期规模较大,短期内具有一定集中偿付压力。信用质量钢铁行业整体信用水平将保持稳定,盈利持续下滑的钢铁企业或将面临一定信用风险。

 

 

 

概要

  2017年以来,钢铁行业下游行业投资增速处于较高水平或有所回升,对钢铁行业发展起到了一定拉动作用。同时,2017年供给侧改革力度持续加大,去产能效果初步显现,叠加环保政策趋严,冬季限产致使钢材产能阶段性受限,供需矛盾缓解,处于偏紧状态,致使钢价高位波动。受钢价回暖影响,钢铁行业整体经营业绩持续回升,盈利能力不断提高,但盈利差异化明显,产品技术含量较高的规模化企业盈利能力较强。2017年以来,钢铁行业发债规模同比下降,行业债券期限结构趋于短期化,易导致资产负债期限结构不匹配,导致流动性风险加大。钢铁行业信用利差总体呈现波动下降趋势,与其他行业对比,其利差和融资成本相对较高。

  2018年钢铁行业供需矛盾将持续缓解,价格将在高位震荡,呈现稳中小幅下降趋势,行业景气度短期内维持稳定。从需求侧看,下游需求将稳中有降,其中房地产(000736,股吧)政策收紧使得2017年房地产销售明显降温,若调控政策持续,或将降低2018年房地产开发投资额度,对建筑用钢需求产生影响,而基础设施建设投资仍将保持稳定,有助于拉动钢铁需求。从供给端来看,在供给侧改革背景下,受去产能及环保力度加强的影响,钢铁行业无序及过剩产能将逐渐出清,钢铁行业供需仍将处于紧平衡状态,产能利用率将进一步提升。总体来看,2018年钢铁行业供需结构将趋于稳定,行业盈利情况将保持稳定。

  2018年钢铁下游行业投资增速整体或将放缓,建筑用钢缩减幅度或将大于工业用钢缩减幅度

  钢铁行业的下游需求领域主要包括基础设施建设、房地产、机械、汽车、船舶和家电轻工等方面,从下游需求所占比重来看,基础设施建设占比最大,约为34%,房地产和机械占比均为18%,家电、汽车和船舶占比分别为7%、5%和2%。2017年以来,基建固定资产投资完成额增速同比小幅下降,但依然保持较高水平,对工业用钢需求形成支撑;房地产开发投资完成额增速同比有所提升,但房屋新开工面积和商品房销售面积增速均大幅下降,房地产行业整体面临结构性调整压力,但2017年房地产行业对建筑用钢的需求下降的影响并不十分明显;从机械行业和家电行业来看,用钢需求表现较好,基本增速都保持在两位数以上;从汽车行业来看,汽车产量和销量同比增速均有所下降,对汽车板需求有所减少;从船舶行业来看,造船完工量有所回升,带动宽厚板销售。从上述钢铁下游行业综合来看,2017年以来,钢铁行业主要下游行业投资增速整体保持高位或者有所回升,对钢铁行业发展起到了较强的拉动作用。

  整体看,2018年,钢铁下游行业整体需求将有所缩减,且建筑用钢缩减幅度或大于工业用钢缩减幅度。2018年,固定资产投资增速将会有所下降,预计钢铁下游行业用钢需求将稳中有降。就基础设施建设投资看,受“一带一路”投资战略等投资规划影响,基础设施建设投资仍将保持一定增速。房地产行业整体面临结构性调整压力,多地重启限购限贷,房地产行业的开工及销售热度有所回落,且2017年商品房销售面积下降幅度较大,2018年房地产行业调控政策将持续,房地产开发投资增幅或将下降,对建筑用钢的需求将会有所收缩。此外,房地产销量的下降一定程度上也会影响家电销量;由于减税政策结束,及汽车保有量的不断增长,轿车销售量增速或将有所下滑;2018年船舶行业依然疲软,造船行业转暖可能性较低,造船用钢需求难以回升。

  2018年,随着供给侧改革措施的持续实施及环保政策的持续趋严,粗钢产能将继续下降,供需仍处于紧平衡状态,钢价高位震荡







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